例如怎么保證山東分廠生產(chǎn)的酒和喀斯特省的一樣、會(huì)不會(huì)酒的品質(zhì)不同、寶壇老窖以后還會(huì)不會(huì)競(jìng)爭(zhēng)央視標(biāo)王廣告、現(xiàn)有售價(jià)已經(jīng)跟不上通貨膨脹的速度、寶壇老窖會(huì)不會(huì)漲價(jià)等等。
公開(kāi)提問(wèn)環(huán)節(jié)結(jié)束后，有購(gòu)買意向的投資商會(huì)被請(qǐng)到小房間，大投資商由全鴻飛、唐健博親自接待，小投資商由全鴻飛手下的資本市場(chǎng)部工作人員接待，進(jìn)行更詳細(xì)的商談、詢價(jià)、預(yù)購(gòu)股份數(shù)量登記。
這些登記資料表示的是市場(chǎng)對(duì)寶壇老窖上市的支持程度，也將是后面定發(fā)行價(jià)的基礎(chǔ)。
登記預(yù)購(gòu)場(chǎng)面很熱鬧，幾乎所有人都進(jìn)行了登記。
首先是政府方面，轉(zhuǎn)折市國(guó)資委的伏主任第一個(gè)簽下預(yù)購(gòu)登記協(xié)議，無(wú)論發(fā)行價(jià)到時(shí)候定為多少，他們都會(huì)認(rèn)購(gòu)5%的股票（5000萬(wàn)股），作為市里的長(zhǎng)期投資，希望能跟隨寶壇老窖的發(fā)展吃到一些發(fā)展紅利。
本來(lái)就只發(fā)行25%的股票，轉(zhuǎn)折市國(guó)資委一家伙撈走了5%，剩下的20%自然就顯得更加珍貴，立即就成為了香餑餑。
鵬城本地幾家大券商和投行為了多拿份額，差點(diǎn)兒在會(huì)場(chǎng)吵起來(lái)。
來(lái)自周邊佛山、香江、珠江的資本大鱷也不斷爭(zhēng)搶，抬高他們的發(fā)行價(jià)心理預(yù)期。
還有很多身家?guī)装偃f(wàn)、上千萬(wàn)的私人老板，炒股大戶，也幾十萬(wàn)股、幾百萬(wàn)股的認(rèn)購(gòu)。
用他們的話說(shuō)就是：“陸首富迄今為止還沒(méi)有商業(yè)失敗的案例，跟著他走，肯定大賺特賺，砸鍋賣鐵也要買他的股票。”
鵬城路演首站，不僅轉(zhuǎn)折市政府預(yù)定了5%的配額，剩下的20%也被哄搶一空，認(rèn)購(gòu)意向加起來(lái)已經(jīng)超過(guò)了本次IPO發(fā)行的股票份額。
當(dāng)然，那得按他們的心理價(jià)位發(fā)行，真正發(fā)行的時(shí)候，有些人肯定會(huì)覺(jué)得發(fā)行價(jià)超過(guò)了自己的心理價(jià)位而放棄認(rèn)購(gòu)，不可能每個(gè)登記的人都真的買。
因此才需要多地路演，爭(zhēng)取更多的意向投資者支持。
但第一站登記的、能接受的最高發(fā)行價(jià)就已經(jīng)超過(guò)了10元，達(dá)到了11元，絕對(duì)算是開(kāi)門紅了。
路演團(tuán)隊(duì)帶著滿滿的信心和更高的要價(jià)底氣，馬不停蹄地奔向下一站。
接下來(lái)的一個(gè)星期，路演團(tuán)隊(duì)不斷奔波于全國(guó)幾個(gè)重點(diǎn)金融城市之間。
在廣州，作為全國(guó)改革開(kāi)放前沿、第一經(jīng)濟(jì)大省的廣東省的省會(huì)，資本實(shí)力不用多說(shuō)，同樣累積預(yù)購(gòu)了超過(guò)25%的份額，最高發(fā)行價(jià)心理價(jià)位被推高到了13元。
滬城，是寶壇老窖上市的地方，也是本次IPO主承銷商國(guó)泰證券的主場(chǎng)。經(jīng)過(guò)全力造勢(shì)，這一站路演的認(rèn)購(gòu)份額同樣超過(guò)了發(fā)行份額，發(fā)行價(jià)心理價(jià)位被推高到了15元。
下來(lái)是首都、武漢，寶壇老窖的每一站IPO路演，都取得了極大成功，火爆的場(chǎng)面和不斷攀升的認(rèn)購(gòu)意向，通過(guò)媒體迅速傳播開(kāi)來(lái)，形成了滾雪球效應(yīng)。
越往后，投資者越追捧，越怕自己買不到，不斷推高發(fā)行價(jià)的心理價(jià)位。
等路演團(tuán)隊(duì)回到滬城主承銷商國(guó)泰證券安排的住處時(shí)，預(yù)購(gòu)簿記最高發(fā)行價(jià)心理價(jià)位已經(jīng)被推高到了18元，普遍都能接受15元左右的發(fā)行價(jià)，比陸家貴等人最初預(yù)計(jì)的發(fā)行價(jià)10元超出了50%。
路演結(jié)束后，6月9日，陸家貴、周明易、全鴻飛、唐健博、主承銷商國(guó)泰證券和幾家副承銷商的老總等等，在國(guó)泰證券的總部會(huì)議室進(jìn)行最后的發(fā)行價(jià)定價(jià)商議。
桌面上攤著厚厚的資料：寶壇老窖1996年的財(cái)報(bào)簡(jiǎn)表、1997年前5個(gè)月的銷售數(shù)據(jù)（包含農(nóng)歷一九九六年的春節(jié)檔旺季）和年銷售額/利潤(rùn)預(yù)估表、火爆的路演認(rèn)購(gòu)簿記、以及當(dāng)前滬交所白酒板塊估值等等。
主承銷商國(guó)泰證券的老總率先發(fā)言，語(yǔ)氣中帶著興奮：“陸董，各位老總，情況大家都看到了，市場(chǎng)熱情空前高漲。根據(jù)我們的模型和簿記情況，我認(rèn)為發(fā)行價(jià)可以大膽的定在16元，這樣總募資金額可以達(dá)到40億元?！?p>一位副承銷商附和：“沒(méi)錯(cuò)，16元的發(fā)行價(jià)，完全撐得住，路演預(yù)購(gòu)太火爆了，不愁賣?！?p>然而也有保守派提出擔(dān)憂：“16元？這已經(jīng)達(dá)到了市盈率的17倍多，超過(guò)了14倍以下的指導(dǎo)倍數(shù)，能通過(guò)證監(jiān)會(huì)和滬交所的審核嗎？而且，這么高的定價(jià)，上市后會(huì)不會(huì)破發(fā)？萬(wàn)一破發(fā)，對(duì)公司和承銷商聲譽(yù)都是打擊?！?p>作為財(cái)務(wù)人員，一切講究安全，因此周明易一向比較保守，這次也一樣：“是啊，陸董，目前上市的白酒企業(yè)，市值還沒(méi)有過(guò)百億的，我們按16元發(fā)行的話，上市市值就直接達(dá)到了160億，步子是不是邁得太大了一點(diǎn)？”
所有人目光都聚焦在陸家貴身上，因?yàn)樗亲罱K拍板人。
陸家貴翻看了一會(huì)兒簿記，看到了上面遠(yuǎn)超發(fā)行配額十多倍的預(yù)購(gòu)登記數(shù)量，以及一些投資商承認(rèn)的心理價(jià)位，緩緩開(kāi)口道：
“路演預(yù)購(gòu)的市場(chǎng)熱度，你們都看到了，非?；鸨?，我認(rèn)為虛假繁榮的概率不大?！?p>“然后是我們寶壇老窖的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力，你們也看得到。”
“秦池酒業(yè)暴雷后留下的市場(chǎng)份額，大部分被我們蠶食了，97年利潤(rùn)破10億基本上是板上釘釘?shù)氖虑?。?p>“發(fā)行價(jià)定為17倍的市盈率，對(duì)一家業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)、管理制度獨(dú)一無(wú)二、連續(xù)兩年位居國(guó)內(nèi)銷售額第一的白酒行業(yè)龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，真的高嗎？”
他頓了頓，看著會(huì)議室里的各位老總們，繼續(xù)道：
“我不認(rèn)為高?！?p>“至于證監(jiān)會(huì)和滬交所的顧慮，咱們用數(shù)據(jù)說(shuō)話，用咱們今年逆市上揚(yáng)的業(yè)績(jī)、利潤(rùn)預(yù)估，以及這堆積如山的超額預(yù)購(gòu)簿記去說(shuō)服他們。”
“15元，這是我的底線。發(fā)行價(jià)低于15元，就是對(duì)寶壇老窖的嚴(yán)重低估，我寧愿推遲上市?！?p>發(fā)行價(jià)不僅代表著寶壇老窖的市值、面子，更關(guān)系著寶壇老窖此次上市能募資的資金總數(shù)，間接關(guān)聯(lián)著他能拿出多少錢去東南亞跟著索羅斯喝湯。
因此，他決定冒險(xiǎn)，比原先預(yù)定的10元發(fā)行價(jià)足足推高了50%。
最終，經(jīng)過(guò)一番激烈的爭(zhēng)論和權(quán)衡，特別是反復(fù)核驗(yàn)了寶壇老窖遠(yuǎn)超同行的盈利能力、增長(zhǎng)預(yù)期以及那實(shí)實(shí)在在的路演預(yù)購(gòu)簿記，會(huì)議達(dá)成共識(shí)：發(fā)行價(jià)定為每股15元，發(fā)行數(shù)量2.5億股（占總股本25%），總募資金額37.5億。
如發(fā)行成功，寶壇老窖市值將達(dá)到150億，直接空降成為國(guó)內(nèi)白酒上市企業(yè)市值第一。
國(guó)泰證券老總拍胸脯保證，會(huì)全力游說(shuō)證券會(huì)和滬交所，爭(zhēng)取以15元的發(fā)行價(jià)獲準(zhǔn)上市。